Cashflow

Cashflow

Mittelabfluss aus betrieblicher Tätigkeit

Der Brutto Cashflow verringerte sich im Geschäftsjahr 2025 um 76,3 % von € 878,2 Mio. auf € 208,4 Mio. Diese Entwicklung resultierte aus dem Verlust vor Steuern in Höhe von € 493,3 Mio. gegenüber einem Gewinn vor Steuern von € 462,3 Mio. im Vorjahr. Dieser Rückgang war nur teilweise zahlungswirksam. Trotz des Periodenverlustes konnte ein leicht positiver Cashflow erzielt werden.

* beinhaltet in den Jahren 2024 und 2025 Cashflows aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich PUMA United, siehe Konzernanhang Kapitel 24.

In Folge des Anstiegs des Working Capitals im Vergleich zum Vorjahr ergab sich im Geschäftsjahr 2025 ein Mittelabfluss aus der Veränderung des Netto-Umlaufvermögens* von € -429,2 Mio. gegenüber € -69,4 Mio. im Vorjahr. Der Mittelabfluss aus Zahlungen für Ertragsteuern reduzierte sich von € -114,1 Mio. im Vorjahr auf € -98,8 Mio. im Geschäftsjahr 2025. Per Saldo ergab sich ein Mittelabfluss aus betrieblicher Tätigkeit von € -319,3 Mio. gegenüber einem Mittelzufluss von € 694,8 Mio. im Vorjahr.

Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit

Der Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit sank im Geschäftsjahr 2025 von insgesamt € 230,5 Mio. auf € 211,0 Mio. Die darin enthaltenen Investitionen in das Anlagevermögen verringerten sich von € 263,0 Mio. im Vorjahr auf € 206,3 Mio. im Jahr 2025. Damit lagen die Investitionen im Jahr 2025 unter der angepassten Investitionsplanung, welche Investitionen in Höhe von rund € 250 Mio. vorgesehen hatte. Mit dieser Reduktion wurde auf der einen Seite der angespannten Ertragslage Rechnung getragen, andererseits aber Investitionsvorhaben mit längerfristigen bzw. bereits vertraglichen eingegangenen Verpflichtungen fortgeführt. Die Investitionen dienen der Sicherung der zukünftigen Wettbewerbsfähigkeit und sind überwiegend strategischer bzw. struktureller Natur. Sie betrafen im Jahr 2025 im Wesentlichen Investitionen in die Modernisierung der IT-Infrastruktur, in eigene Einzelhandelsgeschäfte inklusive E-Commerce und in unsere Logistik-Infrastruktur. Der Rückgang der Investitionen betraf insbesondere die Segmente Nordamerika und MEA&I. Demgegenüber stiegen die Investitionen im Segment Europa an.

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* Das Netto-Umlaufvermögen beinhaltet das Working Capital sowie die kurzfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, welche nicht dem Working Capital zuzurechnen sind. Die kurzfristigen Leasingverbindlichkeiten sind nicht Teil des Netto-Umlaufvermögen.
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Freier Cashflow vor Akquisitionen

Der Freie Cashflow vor Akquisitionen ergibt sich als Saldo der Mittelzuflüsse und -abflüsse aus betrieblicher Tätigkeit und Investitionstätigkeit. Zudem erfolgt, sofern vorhanden, eine Bereinigung um Ein- und Auszahlungen, die im Zusammenhang mit dem Erwerb oder der Veräußerung von Beteiligungen stehen.

Der Freie Cashflow vor Akquisitionen reduzierte sich im Geschäftsjahr 2025, bedingt durch den Mittelabfluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit, von € 464,3 Mio. im Vorjahr auf € -530,3 Mio. im Jahr 2025.

* beinhaltet in den Jahren 2024 und 2025 Cashflows aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich PUMA United, siehe Konzernanhang Kapitel 24.

Mittelzufluss aus Finanzierungstätigkeit

Zur Finanzierung des negativen Freien Cashflows ergab sich im Jahr 2025 insgesamt ein Mittelzufluss aus der Finanzierungstätigkeit in Höhe von € 396,9 Mio. gegenüber einem Mittelabfluss in Höhe von € 697,8 Mio. im Vorjahr. Der Anstieg des Mittelzuflusses war im Wesentlichen bedingt durch die Aufnahme von Finanzverbindlichkeiten im Jahr 2025.

An die Anteilseigner der PUMA SE wurde für das Geschäftsjahr 2024 eine Dividendenzahlung in Höhe von € 89,8 Mio. ausgeschüttet. Im Vorjahr betrug die Dividendenzahlung € 122,8 Mio. Der Rückerwerb eigener Aktien im Jahr 2025 führte zu einem Mittelabfluss von € 59,7 Mio. (Vorjahr: € 50,0 Mio.). Der Mittelabfluss aus Finanzierungstätigkeit beinhaltete darüber hinaus Ausschüttungen an nicht beherrschende Anteile in Höhe von € 15,8 Mio. im Jahr 2025 (Vorjahr: € 89,4 Mio.). Die Einzahlungen aus der Aufnahme von Finanzverbindlichkeiten beliefen sich im Jahr 2025 auf € 1.005,8 Mio. gegenüber € 39,0 Mio. im Vorjahr. Im Geschäftsjahr 2025 ergaben sich Auszahlungen aus der Rückzahlung von Finanzverbindlichkeiten in Höhe von € 76,2 Mio. (Vorjahr: € 125,0 Mio.). Die im Mittelabfluss aus der Finanzierungstätigkeit enthaltenen Auszahlungen für die Tilgung der Leasingverbindlichkeiten und damit in Zusammenhang stehende Zinsaufwendungen erhöhten sich von insgesamt € 273,6 Mio. im Vorjahr auf € 303,4 Mio. im Jahr 2025.

Zum 31. Dezember 2025 verfügte PUMA über einen Finanzmittelbestand (= Flüssige Mittel) von € 290,0 Mio. Dies entsprach einem Rückgang um 21,2 % im Vergleich zum Vorjahr (€ 368,2 Mio.). Darüber hinaus verfügte der PUMA-Konzern zum 31. Dezember 2025 über Kreditlinien von insgesamt € 2.562,8 Mio. (Vorjahr: € 1.842,9 Mio.). Der Anstieg der bestätigten Kreditlinien von € 719,9 Mio. gegenüber dem Vorjahr resultiert insbesondere aus dem Abschluss einer Brückenfinanzierung in Höhe von € 500,0 Mio. und von zwei Schuldscheintransaktionen im Jahr 2025 über insgesamt € 275,0 Mio. Gegenläufig wurde im Januar 2025 eine Schuldschein-Tranche in Höhe von € 70,0 Mio. mit Endfälligkeit zurückgezahlt. Die nicht ausgenutzten Kreditlinien betrugen zum Bilanzstichtag € 1.202,2 Mio. gegenüber € 1.360,2 Mio. im Vorjahr. Die Zusammensetzung und Laufzeiten der bestehenden Finanzverbindlichkeiten sind in Tabelle T.05 ersichtlich.
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