Angaben zur Konzern­bilanz

3.Flüssige Mittel

Am 31. Dezember 2025 verfügt der Konzern über € 290,0 Mio. (Vorjahr: € 368,2 Mio.) an flüssigen Mitteln. Darin enthalten sind Guthaben bei Kreditinstituten einschließlich kurzfristiger Geldanlagen mit einer Ursprungslaufzeit von bis zu drei Monaten. Der durchschnittliche effektive Zinssatz der Geldanlagen belief sich auf 1,5 % (Vorjahr: 1,8 %) für Länder ohne Hochinflation. In Hochinflationsländern belief sich der durchschnittliche effektive Zinssatz der Geldanlagen auf 23,0 % (Vorjahr: 62,4 %).

4.Vorräte

Die Vorräte gliedern sich in die folgenden Hauptgruppen:

Die Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe beziehen sich im Wesentlichen auf Rohmaterialien zur Produktion von Golfschlägern und Schuhen.

Die Tabelle stellt die Buchwerte der Vorräte abzüglich Wertberichtigungen dar. Von den Wertberichtigungen in Höhe von € 205,9 Mio. (Vorjahr: € 111,4 Mio.) wurden ca. 71,3 % im Geschäftsjahr 2025 (Vorjahr: ca. 67,2 %) erfolgswirksam in den Umsatzkosten erfasst.

Der Betrag der Vorräte, der während der Periode als Aufwand erfasst worden ist, entspricht im Wesentlichen den in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Umsatzkosten.

Das Recht auf Rückgabe von Waren stellt die historischen Anschaffungs- oder Herstellungskosten der Vorräte dar, für die die Rücklieferung erwartet wird.

5.Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen setzen sich wie folgt zusammen:

Die Veränderung der Risikovorsorge für zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte der Klasse Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betreffen Forderungen im Zusammenhang mit Umsatzerlösen aus Verträgen mit Kund*innen und haben sich wie folgt entwickelt:

Die Altersstruktur der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stellt sich wie folgt dar:

Hinsichtlich der Nettobuchwerte der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen geht PUMA davon aus, dass die Schuldner*innen ihren Zahlungsverpflichtungen nachkommen oder dass, sofern es zu einem Ausfall kommt, der Nettobuchwert durch bestehende Kreditversicherungen gedeckt ist. Nennenswerte Risikokonzentrationen bestehen nicht, da der Kundenbestand breit ist und keine Korrelationen bestehen.

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden ausgebucht, wenn im Rahmen von Factoring-Vereinbarungen im Wesentlichen alle Risiken und Chancen im Zusammenhang mit diesen Forderungen an einen Dritten übertragen wurden. Zum 31. Dezember 2025 wurden Forderungen in Höhe von € 59,7 Mio. (Vorjahr: € 269,7 Mio.) aufgrund von Factoring-Vereinbarungen ausgebucht. Im Berichtsjahr 2025 betrifft dies im Wesentlichen PUMA India sowie PUMA Japan. Der Kaufpreis entspricht dem Nominalbetrag der jeweiligen Forderung, gemindert um die von PUMA gewährten Abzüge (z. B. Skonti), sowie der Factoring Gebühr und der Zinsen. Die Zahlungsströme sind in der Konzernkapitalflussrechnung dem Mittelzufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit zugeordnet.

6.Sonstige kurzfristige finanzielle Vermögenswerte

Die sonstigen kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte setzen sich wie folgt zusammen:

Der ausgewiesene Betrag ist innerhalb eines Jahres fällig. Der beizulegende Zeitwert entspricht dem Buchwert.

7.Sonstige kurzfristige Vermögenswerte

Die sonstigen kurzfristigen Vermögenswerte setzen sich wie folgt zusammen:

Der ausgewiesene Betrag ist innerhalb eines Jahres fällig. Der beizulegende Zeitwert entspricht dem Buchwert.

In den sonstigen Forderungen sind im Wesentlichen Forderungen im Zusammenhang mit Umsatzsteuer von € 123,0 Mio. (Vorjahr: € 100,0 Mio.) und Sonstigen Steuern von € 54,0 Mio. (Vorjahr: € 35,3 Mio.) enthalten.

8.Latente Steuern

Die latenten Steuern beziehen sich auf die nachfolgend dargestellten Positionen:

Zum 31. Dezember 2025 bestanden steuerliche Verlustvorträge von insgesamt € 756,4 Mio. (Vorjahr: € 417,2 Mio.). Latente Steuerforderungen auf diese Posten werden mit dem Betrag angesetzt, zu dem die Realisierung der damit verbundenen Steuervorteile durch zukünftige steuerliche Gewinne überwiegend wahrscheinlich ist. Im Geschäftsjahr 2025 wurden für Verlustvorträge in Höhe von € 465,2 Mio. (Vorjahr: € 143,6 Mio.) keine latenten Steuern angesetzt; davon sind € 401,7 Mio. (Vorjahr: € 136,4 Mio.) unverfallbar. Die restlichen steuerlichen Verlustvorträge, für die keine latenten Steuerforderungen angesetzt wurden, von € 63,5 Mio. (Vorjahr: € 7,2 Mio.) verfallen innerhalb der nächsten sechs Jahre.

Daneben wurden für temporäre Differenzen in Höhe von € 541,3 Mio. (Vorjahr: € 20,7 Mio.) keine latenten Steuern gebildet, weil zum Bilanzstichtag mit einer Realisierung nicht zu rechnen ist.

Für Konzerngesellschaften, die in diesem oder im vorangegangenen Geschäftsjahr ein negatives steuerliches Ergebnis erzielt haben, wurden nach Abzug etwaiger latenter Steuerverbindlichkeiten insgesamt latente Steueransprüche in Höhe von € 116,8 Mio. (Vorjahr: € 190,5 Mio.) bilanziert, da auf Basis entsprechender Planungsrechnungen mit ausreichend positiven steuerlichen Ergebnissen in der Zukunft zu rechnen ist. Diese latenten Steueransprüche entfallen insbesondere auf die Gesellschaften in Deutschland und Mexiko.

Auf einbehaltene Gewinne bei Tochterunternehmen wurden keine latenten Steuern angesetzt, soweit diese Gewinne laufend reinvestiert werden sollen und eine Ausschüttung insoweit nicht beabsichtigt ist.

Die latenten Steueransprüche und -schulden werden saldiert, wenn sie sich auf ein Steuersubjekt beziehen und tatsächlich aufrechenbar sind. Dementsprechend werden sie in der Bilanz wie folgt ausgewiesen:

Die Entwicklung der latenten Steueransprüche (netto) stellt sich wie folgt dar:

9.Sachanlagen

Die folgenden Tabellen stellen die Entwicklung des Sachanlagevermögens dar:

Der Konzern besitzt in Argentinien (Segment Lateinamerika) Bürofläche, welche als Finanzinvestition gehalten Immobilien klassifiziert sind. Diese sind zum 31. Dezember 2025 mit einem Buchwert von € 15,4  Mio. (Vorjahr: € 27,7  Mio.) in den Sachanlagen unter den Grundstücken und Gebäuden ausgewiesen. Der beizulegende Zeitwert der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien beträgt zum 31. Dezember 2025 € 15,4 Mio. (Vorjahr: € 20,9  Mio.). Dieser wurde von externen, unabhängigen Gutachtern bestimmt, die über einschlägige berufliche Qualifikation und aktuelle Erfahrungen mit der Lage und Art der zu bewerteten Immobilien verfügen. Der beizulegende Zeitwert wurde auf der Grundlage des marktvergleichenden Ansatzes ermittelt, der die jüngsten Transaktionspreise für ähnliche Immobilien widerspiegelt. Im aktuellen Geschäftsjahr wurden Wertminderungen in Höhe von € 8,6  Mio. (Vorjahr: € 8,8  Mio.) auf Basis des beizulegenden Zeitwerts für als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien in den Finanzaufwendungen erfasst. Im Vorjahr erfolgte die Abwertung auf Basis der Berechnung des Nutzungswerts unter Berücksichtigung eines Kapitalkostensatzes von 3,8 %. Der betroffene Vermögenswert ist in der Segmentberichterstattung in der Region Lateinamerika ausgewiesen. Der Konzern beabsichtigt, diese als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in 2026 zu veräußern.

Die vom Konzern erwirtschafteten Mieterträge aus als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien betrugen im Geschäftsjahr € 1,0  Mio. (Vorjahr: € 1,4  Mio.). Die direkten betrieblichen Aufwendungen für die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, die alle im Berichtsjahr Mieteinnahmen generierten, betrugen € 0,0  Mio. (Vorjahr: € 0,0  Mio.).

10.Leasingverhältnisse

PUMA als Leasingnehmer

Der Konzern mietet, pachtet und least Büros, Lagerräume, Einrichtungen, technische Anlagen und Maschinen, Kraftfahrzeuge sowie Verkaufsräume für das eigene Einzelhandelsgeschäft. Die abgeschlossenen Mietverträge haben in der Regel eine Laufzeit von ein bis fünfzehn Jahren. Einige Verträge beinhalten Verlängerungsoptionen sowie Preisanpassungsklauseln.

Die in der Bilanz angesetzten Buchwerte der Nutzungsrechte beziehen sich auf folgende Klassen von Vermögenswerten:

Der Posten „Sonstige“ umfasst technische Anlagen und Maschinen, sowie Kraftfahrzeuge.

Es ergeben sich folgende bilanzierte Leasingverbindlichkeiten:

In der Konzerngewinn- und Verlustrechnung erfasste Beträge sind:

Variable Leasingzahlungen fallen im Zusammenhang mit den eigenen Einzelhandelsgeschäften an. Sie richten sich nach der Höhe des Umsatzes und sind somit von der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung abhängig.

Die gesamten Zahlungsmittelabflüsse aus Leasingverbindlichkeiten betrugen im Jahr 2025 € 303,4 Mio. (Vorjahr: € 273,6 Mio.).

Für Nutzungsrechte an Vermögenswerten im Zusammenhang mit eigenen Einzelhandelsgeschäften wurden aufgrund reduzierter Ertragsaussichten auf Basis aktualisierter Finanzplanungen und Schätzungen im Geschäftsjahr 2025 Wertminderungsaufwendungen in Höhe von insgesamt € 19,6 Mio. (Vorjahr: € 7,3 Mio.) erfasst. Zur Bestimmung der Wertminderung wurde der erzielbare Betrag für die einzelnen Einzelhandelsgeschäfte berechnet. Dieser beträgt für die wertgeminderten Einzelhandelsgeschäfte € 84,9 Mio. (Vorjahr: € 16,7 Mio.), davon wurden € 84,9 Mio. auf Basis des Nutzungswerts (Vorjahr € 15,4 Mio.) ermittelt. Im aktuellen Geschäftsjahr sind ebenfalls Wertaufholungen über insgesamt € 1,3 Mio. (Vorjahr: € 29,4 Mio.) für Einzelhandelsgeschäfte erfasst worden. Bei den übrigen Kategorien der Nutzungsrechte an Vermögenswerten ergaben sich keine Wertminderungen oder Wertaufholungen.

Darüber hinaus wurde für die zahlungsmittelgenerierende Einheit PUMA Kanada innerhalb des Segments Nordamerika eine Abwertung in Höhe von insgesamt € 11,5 Mio. erfasst. Grund hierfür waren gesunkene Ertragsaussichten für die folgenden Geschäftsjahre. Annahmen für den hierfür durchgeführten Werthaltigkeitstest sind im Kapitel 11 zu finden.

In 2025 hat PUMA Mietverträge abgeschlossen, die bis zum Jahresende noch nicht begonnen haben. Infolgedessen wurden zum 31. Dezember 2025 noch keine Leasingverbindlichkeiten und keine entsprechenden Nutzungsrechte ausgewiesen. Die zukünftigen Leasingzahlungen im Zusammenhang mit diesen Verträgen belaufen sich auf € 5,0 Mio. (Vorjahr: € 16,0 Mio.) für das nächste Jahr, für die Jahre zwei bis fünf auf € 20,6 Mio. (Vorjahr: € 75,9 Mio.) und für den Zeitraum danach auf € 20,5 Mio. (Vorjahr: € 97,1 Mio.). Die Leasinglaufzeiten hierfür belaufen sich auf bis zu 10 Jahre (Vorjahr: 12 Jahre).

Die Fälligkeitsanalyse der Leasingverbindlichkeiten stellt sich wie folgt dar:

PUMA als Leasinggeber

PUMA vermietet als Leasinggeber im Eigentum befindliche und angemietete Immobilien. Aus Leasinggebersicht werden diese Unter- und Weitervermietungen als Operating- oder Finanzierungsverhältnisse klassifiziert.

In der Bilanz werden die Nettoinvestitionen aus Finanzierungsleasingverhältnissen als Forderungen ausgewiesen und um den enthaltenen Tilgungsanteil in der Leasingzahlung vermindert. Der enthaltene Zinsanteil in der Leasingzahlung wird als Zinsertrag im Finanzergebnis ausgewiesen.

Die Fälligkeiten der bestehenden Forderungsansprüche von Leasingzahlungen gegenüber Dritten, die als Finanzierungsleasingverhältnisse klassifiziert wurden, stellen sich wie folgt dar:

Folgende Erträge wurden im Zusammenhang mit Vermietungsverhältnissen in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen:

Die zu erhaltenen zukünftigen Leasingzahlungen aus operativen Leasingverhältnissen belaufen sich für das nächste Jahr auf € 1,6 Mio. (Vorjahr: € 1,8 Mio.) und für die Jahre zwei bis fünf auf € 3,6 Mio. (Vorjahr: € 7,4 Mio.).

11.Immaterielle Vermögenswerte

Unter den Immateriellen Vermögenswerten sind im Wesentlichen Geschäfts- oder Firmenwerte, Immaterielle Vermögenswerte mit einer unbestimmten Nutzungsdauer (z. B. Marken) und Vermögenswerte im Zusammenhang mit eigenen Einzelhandelsaktivitäten sowie Softwarelizenzen ausgewiesen.

Die Entwicklung der Immateriellen Vermögenswerte ist in der folgenden Tabelle dargestellt:

Der Posten Andere immaterielle Vermögenswerte enthält Anzahlungen in Höhe von € 24,2 Mio. (Vorjahr: € 20,7 Mio.).

Die laufenden Abschreibungen der immateriellen Vermögenswerte in Höhe von € 37,6 Mio. (Vorjahr: € 29,2 Mio.) sind in den sonstigen operativen Aufwendungen enthalten. Davon entfallen € 10,9 Mio. auf Vertriebsaufwendungen (Vorjahr: € 7,7 Mio.), € 0,0 Mio. auf Aufwendungen für Produktmanagement/ Merchandising (Vorjahr: € 0,0 Mio.) und € 26,7 Mio. auf Verwaltungs- und allgemeinen Aufwendungen (Vorjahr: € 21,5 Mio.).

Angaben zu Planungsannahmen für Werthaltigkeitstests

Geschäfts- oder Firmenwerte und Immaterielle Vermögenswerte mit einer unbestimmten Nutzungsdauer werden nicht planmäßig abgeschrieben. Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden in Bezug auf Geschäfts- oder Firmenwerte Werthaltigkeitstests (Impairment Tests) nach der „Discounted Cashflow Methode“ durchgeführt. Hierfür wurden die Daten der Dreijahresplanung für die jeweilige zahlungsmittelgenerierende Einheit bzw. Gruppe von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten zugrunde gelegt. Die Planung auf Ebene der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten leitet sich dabei aus der Dreijahresplanung des PUMA-Konzerns ab. Für die Planung des PUMA-Konzerns wurden folgende Wesentlichen Annahmen getroffen:

Die Planung auf Konzernebene geht im Rahmen der grundlegenden Annahmen hinsichtlich der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung davon aus, dass die geopolitischen Spannungen nicht weiter zunehmen. Unter diesen Bedingungen erwarten wir, dass die Umsatzerlöse in der Berichtswährung Euro, nach einem leichten prozentualen Rückgang im Jahr 2026, in den folgenden Geschäftsjahren in einem mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich ansteigen werden. Das geplante Umsatzwachstum resultiert aus der Umsetzung der Unternehmensstrategie und der Steigerung der Markenbegehrtheit von PUMA.

Darüber hinaus erwartet PUMA mittelfristig eine Verbesserung der EBIT-Marge auf einen Prozentbetrag, welcher leicht über einem mittleren einstelligen Prozentbereich liegt. Die Verbesserung der EBIT-Marge im Planungszeitraum resultiert, neben dem Umsatzwachstum, aus einer Erhöhung der Roh­ertrags­marge, zum Beispiel durch einen höheren Anteil an eigenen Einzelhandelsumsätzen in Folge des überproportionalen Wachstums des E-Commerce-Vertriebskanals. Darüber hinaus soll der leicht schwächere prozentuale Anstieg der sonstigen operativen Erträge und Aufwendungen im Vergleich zum Umsatzwachstum zur Verbesserung der EBIT-Marge beitragen, da beispielsweise die operativen Voraussetzungen für das geplante Umsatzwachstum in den nächsten Jahren im Wesentlichen gegeben sind und dadurch Skalenerträge realisiert werden können. Zudem soll das ‚nextlevel‘ Effizienzprogramm dazu beitragen Kosteneinsparungen zu realisieren und operativen Leverage zu erzielen.

Die Planung der Investitionen und des Working Capitals wird auf Grundlage historischer Erfahrungswerte und im Einklang mit den strategischen Zielsetzungen vorgenommen.

Die zukünftigen Auszahlungen für Steuern basieren auf den aktuellen Steuersätzen des jeweiligen Landes.

Für die über die Dreijahresplanung hinausgehenden Zeiträume wird eine jährliche Wachstumsrate bestimmt und zur Prognose der künftigen Cashflows über den Dreijahreszeitraum hinaus angewendet. Die Höhe der unterstellten Wachstumsrate orientiert sich dabei an den langfristigen Inflationserwartungen und übersteigt nicht die langfristigen durchschnittlichen Wachstumsraten des Geschäftsfelds, in dem die jeweilige zahlungsmittelgenerierende Einheit bzw. Gruppe von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten tätig ist.

Der erzielbare Betrag für die jeweilige zahlungsmittelgenerierende Einheit bzw. Gruppe von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten wurde auf Basis des Nutzungswertes ermittelt. Im Geschäftsjahr 2025 ergab sich daraus ein Abwertungsbedarf der Geschäfts- oder Firmenwerte der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten PUMA Japan und PUMA Kanada in Höhe von insgesamt € 41,4 Mio. (Vorjahr: kein Abwertungsbedarf), welche in den sonstigen operativen Aufwendungen enthalten sind.

Immaterielle Vermögenswerte mit einer unbestimmten Nutzungsdauer

In Verbindung mit dem Geschäftsbereich Golf (CPG – Cobra PUMA Golf) besteht die Marke Cobra als Immaterieller Vermögenswert mit einer unbestimmten Nutzungsdauer in Höhe von € 121,1 Mio. (Vorjahr: € 136,9 Mio.). Der Buchwert der Marke Cobra ist signifikant im Vergleich zum Gesamtbuchwert der Immateriellen Vermögenswerte mit unbestimmter Nutzungsdauer. Dieser wurde dem Geschäftssegment Nordamerika zugeordnet, wo sich das Hauptquartier von Cobra PUMA Golf befindet. Der erzielbare Betrag der Marke Cobra wurde auf Basis der „Relief from Royalty-Methode“ ermittelt (Stufe 3 – siehe Erläuterung in Kapitel 14). Dabei wurde ein Abzinsungssatz von 9,4 % p.a. (Vorjahr: 10,0 % p.a.) und eine Lizenzrate von 6,0 % (Vorjahr: 6,0 %) sowie eine nachhaltige 2,0 %ige Wachstumsrate (Vorjahr: 2,0 %) verwendet. Die Dreijahresplanung von Cobra bzw. von CPG zeigt ein durchschnittliches Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich. Die wesentlichen Annahmen des Managements in Bezug auf die Verbesserung der EBIT-Marge in der Dreijahresplanung stimmen im Wesentlichen mit den grundlegenden Annahmen der Planung auf Konzernebene überein. Der geschätzte erzielbare Betrag der Marke Cobra übersteigt deren Buchwert um ca. € 15,0 Mio. (Vorjahr: ca. € 19,9 Mio.).

Eine Reduzierung der Lizenzrate auf ca. 5,4 % (Vorjahr: ca. 5,2 %) oder eine Reduzierung der durchschnittlich geplanten Umsatzerlöse um ca. 20,8 % (Vorjahr: ca. 13,2 %) würde hinsichtlich der Marke Cobra zu keinem Wertminderungsbedarf führen und der erzielbare Betrag würde dem Buchwert entsprechen.

Soweit Anhaltspunkte dafür vorliegen, dass das zu Grunde liegende COBRA Geschäft nicht ausreichend profitabel ist, wird die Marke nicht nur einzeln anhand der „Relief from Royalty-Methode“ bewertet, sondern der erzielbare Betrag der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten bestimmt, welchen die Marke zuzurechnen ist. Im Jahr 2025 lagen keine Anhaltspunkte dafür vor.

Geschäfts- und Firmenwerte

Der Geschäfts- oder Firmenwert ist den identifizierbaren Gruppen von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten (CGUs) des Konzerns grundsätzlich nach Tätigkeitsland zugeordnet. Zusammengefasst nach Regionen gliedern sich die Geschäfts- oder Firmenwerte wie folgt:

¹ Im Rahmen einer konzerninternen Geschäftsübernahme sind sämtliche Vermögenswerte, inkl. des Geschäfts- oder Firmenwerts von Genesis, auf PUMA UK übergegangen.

Annahmen bei der Durchführung der Impairment Tests in 2025:

¹ Die Angaben für Nordamerika, Asien/Pazifik (ohne Großchina) und stichd betreffen jeweils lediglich eine zahlungsmittelgenerierende Einheit (CGU)

Die für den Impairment Test herangezogenen Steuersätze entsprechen den tatsächlichen Steuersätzen in den jeweiligen Ländern. Die Kapitalkosten (WACC) wurden auf Basis der gewichteten durchschnittlichen Gesamtkapitalkosten unter Berücksichtigung einer marktüblichen Kapitalstruktur (Verhältnis von Fremd- und Eigenkapital) und unter Einbeziehung der wichtigsten börsennotierten Wettbewerber (Peer Group) abgeleitet.

Darüber hinaus wird in der Regel eine Wachstumsrate von 2,0 % (Vorjahr: 2,0 %) unterstellt. Nur in begründeten Ausnahmefällen, sofern die langfristige Inflationserwartung des jeweiligen Landes, in dem die zahlungsmittelgenerierende Einheit ihre Geschäftstätigkeit ausübt, niedriger ist als die unterstellte Wachstumsrate, was insbesondere auf die Länder UK, China, Japan und Taiwan zutrifft, wurde eine Wachstumsrate von unter 2,0 % (Vorjahr: von unter 2,0 %) angesetzt.

Die zahlungsmittelgenerierende Einheit stichd enthält einen Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von € 139,4 Mio. (Vorjahr: € 139,4 Mio.), welcher signifikant im Vergleich zum Gesamtbuchwert des Geschäfts- oder Firmenwertes ist. Der erzielbare Betrag wurde durch eine Nutzungswertberechnung unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 8,8 % p.a. (Vorjahr: 9,7 % p.a.) sowie einer Wachstumsrate von 2,0 % (Vorjahr: 2,0 %) bestimmt. Die Dreijahresplanung von stichd zeigt ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. In der Dreijahresplanung von stichd wird eine stärkere Verbesserung der EBIT-Marge im Vergleich zum Konzern erwartet, da stichd in der Vergangenheit bereits eine höhere EBIT-Marge im Vergleich zum Konzern erzielen konnte und eine Rückkehr zur historischen Profitabilität erwartet wird. Der geschätzte erzielbare Betrag von stichd übersteigt den Buchwert um € 78,7 Mio. (Vorjahr: € 186,0 Mio.). Eine Erhöhung des Abzinsungssatzes auf ca. 10,3 % oder eine Reduzierung des durchschnittlich geplanten operativen Ergebnisses (EBIT) über den Dreijahreszeitraum von ca. 16,5 % würde hinsichtlich des Geschäfts- oder Firmenwerts von stichd zu keinem Wertminderungsbedarf führen und der erzielbare Betrag würde dem Buchwert entsprechen.

Die zahlungsmittelgenerierende Einheit PUMA UK enthält einen Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von € 8,6 Mio. (Vorjahr: € 1,7 Mio.). Der Geschäfts- oder Firmenwert von Genesis ist nach der Geschäftsübernahme auf PUMA UK übergegangen. Die Dreijahresplanung von PUMA UK zeigt ein Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich. In der Dreijahresplanung von PUMA UK wird eine Verbesserung der EBIT-Marge entsprechend der Konzernplanung erwartet, Der geschätzte erzielbare Betrag von PUMA UK übersteigt den Buchwert um € 24,6 Mio. (Vorjahr: € 78,4Mio.). Eine Erhöhung des Abzinsungssatzes auf ca. 11,3 % oder eine Reduzierung des durchschnittlich geplanten operativen Ergebnisses (EBIT) über den Dreijahreszeitraum von ca. 17,4 % würde hinsichtlich des Geschäfts- oder Firmenwerts von PUMA UK zu keinem Wertminderungsbedarf führen und der erzielbare Betrag würde dem Buchwert entsprechen.

Die zahlungsmittelgenerierende Einheit PUMA Argentinien enthält einen Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von € 14,9 Mio. (Vorjahr: € 16,8 Mio.). Die Dreijahresplanung von PUMA Argentinien zeigt ein Umsatzwachstum im mittleren zweistelligen Prozentbereich. In der Dreijahresplanung von PUMA Argentinien wird eine Verbesserung der EBIT-Marge entsprechend der Konzernplanung erwartet, Der geschätzte erzielbare Betrag von PUMA Argentinien übersteigt den Buchwert um € 9,8 Mio. (Vorjahr: € 248,6Mio.). Eine Erhöhung des Abzinsungssatzes auf ca. 42,7 % oder eine Reduzierung des durchschnittlich geplanten operativen Ergebnisses (EBIT) über den Dreijahreszeitraum von ca. 7,9 % würde hinsichtlich des Geschäfts- oder Firmenwerts von PUMA Argentinien zu keinem Wertminderungsbedarf führen und der erzielbare Betrag würde dem Buchwert entsprechen.

Die zahlungsmittelgenerierende Einheit PUMA Japan enthält einen Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von € 0,0 Mio. (Vorjahr: € 33,6 Mio.). Das Vorliegen eines Anzeichens für eine Wertminderung hat im ersten Halbjahr 2025, aufgrund der Reduzierung der Ertragsaussichten bei der Berechnung des erzielbaren Betrages, einen Wertminderungsaufwand in Höhe von € 32,4 Mio. ergeben. Der erzielbare Betrag in Höhe von € 128,6 Mio. wurde durch eine Nutzungswertberechnung unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 9,3 % p.a. sowie einer Wachstumsrate von 1,4 % bestimmt. Die zugrundeliegende Mittelfristplanung von ‚Japan‘ zeigt ein Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich und eine Verbesserung der EBIT-Marge von einem niedrigen auf einen mittleren einstelligen Prozentbetrag.

Die zahlungsmittelgenerierende Einheit PUMA Kanada enthält einen Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von € 0,0 Mio. (Vorjahr: € 9,5 Mio.). Bei der Berechnung des erzielbaren Betrages hat sich ein Wertminderungsaufwand in Höhe von € 20,5 Mio. ergeben, davon entfallen € 9,0 Mio. auf Geschäfts- oder Firmenwerte und € 11,5 Mio. auf Nutzungsrechte (siehe hierzu auch Kapitel 10). Der erzielbare Betrag in Höhe von € 83,0 Mio. wurde durch eine Nutzungswertberechnung unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 8,9 % p.a. sowie einer Wachstumsrate von 2,0 % bestimmt. Die zugrundeliegende Mittelfristplanung von ‚Kanada‘ zeigt einen Umsatzrückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich und eine Verbesserung der EBIT-Marge auf einen mittleren einstelligen Prozentbetrag.

Die Wertminderung ist im Konzernabschluss im Posten Sonstige operative Erträge und Aufwendungen und in den Erläuterungen im zusammengefassten Lagebericht im Posten Einmalkosten in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung enthalten.

Die folgende Tabelle enthält die Annahmen bei der Durchführung der Impairment Tests im Vorjahr:

¹ Die Angaben für Nordamerika, Asien/Pazifik (ohne Großchina) und stichd betreffen jeweils lediglich eine zahlungsmittelgenerierende Einheit (CGU)

12.Sonstige langfristige Vermögenswerte

Die sonstigen langfristigen finanziellen und nicht finanziellen Vermögenswerte setzen sich wie folgt zusammen:

Die Beteiligungen betreffen den 5,32 %-igen Anteil an der Borussia Dortmund GmbH & Co. Kommandit­gesell­schaft auf Aktien (BVB) mit Sitz in Dortmund, Deutschland. Laut geprüftem IFRS-Konzernabschluss 2023/2024 der Borussia Dortmund GmbH & Co. Kommandit­gesell­schaft auf Aktien beträgt das Eigenkapital zum 30. Juni 2025 € 326,3 Mio. (30. Juni 2024: € 327,0 Mio.) und das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres € 6,5 Mio. (Vorjahr: € 44,3 Mio.).

Die übrigen finanziellen Vermögenswerte enthalten im Wesentlichen Mietkautionen in Höhe von € 26,9 Mio. (Vorjahr: € 29,8 Mio.). Die sonstigen langfristigen nicht finanziellen Vermögenswerte enthalten im Wesentlichen Abgrenzungsposten im Zusammenhang mit Promotions- und Werbeverträgen.

13.Verbindlichkeiten

Die Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten stellen sich wie folgt dar:

¹ Die Fälligkeitsanalyse zu den Leasingverbindlichkeiten wird in Kapitel 10 dargestellt.

Die kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten in Höhe von € 929,3 Mio. beinhalten neben dem kurzfristigen Anteil der Schuldscheindarlehen in Höhe von € 206,5 Mio. (Vorjahr € 70 Mio.) auch sonstige kurzfristige Bankverbindlichkeiten in Höhe von € 722,8 Mio. (Vorjahr: 61,6 Mio.) Die Erhöhung der sonstigen kurzfristigen Bankverbindlichkeiten um € 661,2 Mio. beruht im Wesentlichen auf einer höheren Inanspruchnahme des im Jahr 2024 abgeschlossenen syndizierten Kredits in Höhe von € 650,0 Mio. Die Kreditlinie des syndizierten Kredits hat eine Gesamthöhe von € 1,2 Mrd. und eine Laufzeit bis 2029. Die kurzfristige Inanspruchnahme des syndizierten Kredits wird im Jahr 2026 in großen Teilen durch die Inanspruchnahme der Brückenfinanzierung refinanziert. Die langfristigen Finanzverbindlichkeiten enthalten den langfristigen Anteil der Schuldscheindarlehen.

¹ Die Fälligkeitsanalyse zu den Leasingverbindlichkeiten wird in Kapitel 10 dargestellt.

Die Verbindlichkeiten aus Rückgabeverpflichtungen resultieren aus Verträgen mit Kund*innen und beinhalten im Wesentlichen Verpflichtungen aus Rückgaberechten.

Angaben zu Lieferantenfinanzierungsvereinbarungen

PUMA bietet seinen Lieferanten Programme zur Finanzierung von Lieferantenrechnungen an. Das größte Programm, das PUMA Vendor Financing Programm (PVFP), ermöglicht es den Lieferanten, ihre Rechnungen an PUMA bereits deutlich vor dem vereinbarten Zahlungsziel bei einer der Partnerbanken gegen einen Zinsabschlag vorzufinanzieren. Die Finanzierungskonditionen sind dabei an die Erreichung von Nachhaltigkeitszielen der Lieferanten gekoppelt. Die Teilnahme an diesem Programm ist freiwillig. Für PUMA hat dieses Lieferantenfinanzierungsmodell keine Auswirkungen; das Zahlungsziel, die Zahlungsmethoden und die ursprünglichen Vertragsbedingungen bleiben unverändert. In der Bilanz werden die Verbindlichkeiten entsprechend weiterhin als Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen ausgewiesen, und die Zahlungsmittelabflüsse fließen in der Kapitalflussrechnung unter den Mittelzuflüssen aus operativer Geschäftstätigkeit ein.

Darüber hinaus gibt es noch vereinzelt Programme mit lokalen Lieferanten. Auch diese haben den Zweck, den Lieferanten die Möglichkeit zu geben, ihre Rechnungen vor den vereinbarten Zahlungszielen vorzufinanzieren, gleichzeitig erhält PUMA zum Teil verlängerte Zahlungsfristen, die jedoch im alleinigen Ermessen der Finanzierungspartner liegen. Da für PUMA keine zusätzlichen Zinsen für die Zahlung der Lieferantenverbindlichkeiten an die Partnerbanken anfallen sowie aus Konzernsicht die verlängerten Zahlungsfristen sich nicht wesentlich gegenüber normalen Zahlungsfristen in den betroffenen Ländern unterscheiden, erfolgt auch hier der Ausweis der Verbindlichkeiten unter Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, sowie der Zahlungsmittelabfluss in der Kapitalflussrechnung unter den Mittelzuflüssen aus operativer Geschäftstätigkeit.

¹ Die genannten Bandbreiten der Zahlungsziele der sonstigen Programme umfassen Bandbreiten von mehreren Ländern. Die Zahlungsfristen unter einer Lieferantenfinanzierungsvereinbarung verlängern sich dabei um maximal 30 Tage, wobei sich die verlängerten Zahlungsfristen weiterhin nicht wesentlich von normalen Zahlungsfristen in den betroffenen Ländern unterscheiden.

14.Finanzinstrumente

Buchwerte Finanzinstrumente und Zuordnung zu Bewertungskategorien

1) AC (at amortised cost) = fortgeführte Anschaffungskosten

2) FVPL (fair value through PL) = erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert

3) FVOCI (fair value through OCI) = erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert im sonstigen Ergebnis bewertete Eigenkapitalinstrumente

Die Finanzinstrumente, die in der Bilanz zum beizulegenden Zeitwert („Fair Value“) bewertet werden, wurden nach der folgenden Hierarchie ermittelt:

Stufe 1: Verwendung von auf aktiven Märkten für identische Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten notierten Preisen.

Stufe 2: Verwendung von Inputfaktoren, bei denen es sich nicht um die in Stufe 1 berücksichtigten notierten Preise handelt, die sich aber für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit entweder direkt (d. h. als Preis) oder indirekt (d. h. in Ableitung von Preisen) beobachten lassen.

Stufe 3: Verwendung von nicht auf beobachtbaren Marktdaten basierenden Faktoren für die Bewertung des Vermögenswertes oder der Verbindlichkeit.

Umgruppierungen zwischen verschiedenen Stufen der Fair Value-Hierarchie werden zum Ende der Berichtsperiode, in der die Änderung eingetreten ist, erfasst.

Der Fair Value der aus strategischen Gründen gehaltenen Beteiligungen betrifft ausschließlich Eigenkapitalinstrumente, die der Kategorie „Fair Value through OCI“ (FVOCI) zugeordnet und gemäß Stufe 1 ermittelt wurden. Die Marktwerte der derivativen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sowie der Fair Value der Schuldscheindarlehen wurden gemäß Stufe 2 ermittelt.

Nachfolgende Tabelle zeigt die Bewertungstechniken, die bei den beizulegenden Zeitwerten der Stufe 2 für Finanzinstrumente verwendet wurde.

Von dem beizulegenden Zeitwert der Derivate mit Hedgebeziehung mit positiven Marktwerten in Höhe von € 33,7 Mio. (Vorjahr: € 131,0 Mio.) betreffen € 30,4 Mio. (Vorjahr: € 125,4 Mio.) die Bewertung der Kassakomponente. Von dem beizulegenden Zeitwert der Derivate mit Hedgebeziehung mit negativen Marktwerten in Höhe von € 56,7 Mio. (Vorjahr: € 15,5 Mio.) betreffen € 67,0 Mio. (Vorjahr: € 13,0 Mio.) die Bewertung der Kassakomponente.

Zahlungsmittel- und Zahlungsmitteläquivalente, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forderungen besitzen kurze Laufzeiten. Somit entspricht der Buchwert zum Abschlussstichtag näherungsweise dem Fair Value. Bei Forderungen wird der Nennwert herangezogen unter Berücksichtigung von Abschlägen für Ausfallrisiken.

Die Fair Values der übrigen finanziellen Vermögenswerte entsprechen den Buchwerten, da die Verzinsung marktgerecht zum Stichtag erfolgt. In den übrigen (kurz- und langfristigen) finanziellen Vermögenswerten sind € 35,4 Mio. (Vorjahr: € 38,9 Mio.) enthalten, die zu marktüblichen Konditionen als Miet- oder sonstige Kautionen verpfändet wurden.

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen haben kurze Restlaufzeiten. Die bilanzierten Werte stellen daher näherungsweise den Fair Value dar.

Die übrigen finanziellen Verbindlichkeiten haben kurze Restlaufzeiten, die bilanzierten Werte stellen somit annäherungsweise den Fair Value dar.

Nettoergebnis nach Bewertungskategorien

Die folgende Tabelle stellt das Nettoergebnis nach Bewertungskategorien dar:

Zur Ermittlung des Nettoergebnisses werden die Zinsen, Dividenden, Währungseffekte, Wertberichtigungen sowie Gewinne bzw. Verluste aus Veräußerungen berücksichtigt. Darüber hinaus sind Effekte aus der Fair Value Bewertung von Derivaten ohne Sicherungsbeziehung enthalten.

Im Nettoergebnis sind Zinserträge von € 11,5 Mio. (Vorjahr: € 29,4 Mio.) und Zinsaufwendungen von € 55,2 Mio. (Vorjahr: € 64,4 Mio.) nach der Effektivzinsmethode enthalten.

Die Wertberichtigungen auf Forderungen sind in den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen enthalten.

Angaben zu Finanzrisiken

Der PUMA-Konzern ist den folgenden Risiken aus dem Einsatz von Finanzinstrumenten ausgesetzt:

• Ausfallrisiko
• Liquiditätsrisiko
• Marktrisiko

Diese Risiken und die Grundsätze des Risikomanagements werden im Folgenden erläutert.

Grundsätze des Risikomanagement

Der Vorstand der PUMA SE trägt die Verantwortung für den Aufbau und die Kontrolle des Risikomanagements im PUMA-Konzern. Der Vorstand hat dazu ein Risikomanagement-Komitee eingerichtet, das für die Konzeption, Überprüfung und Anpassung des Risikomanagementsystems zuständig ist. Das Risikomanagement-Komitee berichtet dem Vorstand regelmäßig über seine Arbeit.

Das Regelwerk zum Risikomanagementsystem legt die Verantwortlichkeiten, Aufgaben und Abläufe des Risikomanagementsystems fest. Das Regelwerk zum Risikomanagementsystem und das Risikomanagementsystem werden regelmäßig überprüft um Veränderungen der Marktbedingungen und der Aktivitäten von PUMA aufgreifen und entsprechend einarbeiten zu können.

Der Prüfungsausschuss überwacht zum einen die Einhaltung des Regelwerks und der Prozesse des Konzern-Risikomanagements durch den Vorstand. Zum anderen überwacht der Prüfungsausschuss die Wirksamkeit des Risikomanagementsystems im Hinblick auf die Risiken, denen der PUMA-Konzern ausgesetzt ist. Die Interne Revision unterstützt den Prüfungsausschuss bei seinen Überwachungsaufgaben. Dazu werden von der Internen Revision regelmäßige Prüfungen und auch Ad-hoc Prüfungen durchgeführt. Deren Ergebnisse werden unmittelbar an den Prüfungsausschuss berichtet.

Ausfallrisiko

Das Ausfallrisiko ist das Risiko von finanziellen Verlusten, falls ein Kunde oder die Vertragspartei eines Finanzinstruments seinen bzw. ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Ausfallrisiko entsteht grundsätzlich aus den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie aus anderen vertraglichen finanziellen Verpflichtungen der Gegenpartei, wie zum Beispiel Bankguthaben und derivativen Finanzinstrumenten.

Ohne Berücksichtigung ggf. bestehender Kreditversicherungen oder anderen erhaltenen Garantien entspricht der Buchwert der finanziellen Vermögenswerte dem maximalen Ausfallrisiko.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 hat es keine relevante Ausfallrisikokonzentration nach Kundentyp oder nach Region gegeben. Das Ausfallrisiko wird hauptsächlich durch individuelle Kundenmerkmale beeinflusst. Gemäß unseren Kreditrichtlinien werden neue Kund*innen auf Bonität geprüft, bevor wir ihnen unsere regulären Zahlungs- und Lieferbedingungen anbieten. Außerdem definieren wir für jeden Kunden bestimmte Forderungsobergrenzen. Hier trägt insb. das internationale Kreditversicherungsprogramm zur Risikominderung bei, dass PUMA für alle wesentlichen Tochtergesellschaften abgeschlossen hat. Die Bonität unserer Kund*innen und die Forderungsobergrenzen werden laufend überwacht, wozu es auch gehört, dass für alle Kund*innen, deren Außenstände eine gewisse Wertgrenze überschreiten, individuelle Kreditlimite bei der Kreditversicherung angefragt werden. Die Rückmeldung der Kreditversicherung auf solche Kredit­limitanträge umschließt grundsätzlich auch eine Bonitätsinformation. Kund*innen, deren Bonität den definierten Mindestanforderungen nicht genügt, dürfen Produkte in der Regel nur gegen Vorauszahlung erwerben.

Weitere Aktivitäten zur Senkung des Ausfallrisikos beinhalten Eigentumsvorbehaltsklauseln, in Einzelfällen auch den selektiven Verkauf von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (ohne Regress) und das Einholen von Bankgarantien oder von Mutterhausgarantien von unseren Kund*innen.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 entfielen auf keinen einzelnen Kunden mehr als 10 % der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen.

Die zentrale Treasury-Abteilung hat für Währungssicherungsinstrumente sowie für das Management der flüssigen Mittel einen Gesamtüberblick zu den in diesem Zusammenhang eingeschalteten Banken. Das Geschäft mit Banken wird dabei auf Kernbanken mit entsprechender Kreditwürdigkeit (derzeit Mindestrating BBB+ oder besser) konzentriert, für darüber hinaus eingeschaltete Kreditinstitute sind maximale Risikosummen definiert. Mindestens halbjährlich erfolgt eine Überprüfung der sich so ergebenden Kontrahentenrisiken.

PUMA hielt im Jahr 2025 derivative Finanzinstrumente mit einem positiven Marktwert von € 44,5 Mio. (Vorjahr: € 175,1 Mio.). Das maximale Ausfallrisiko gegenüber einer einzelnen Bank aus solchen Vermögenswerten belief sich auf € 9,8 Mio. (Vorjahr: € 34,6 Mio.).

Gemäß IFRS 7 beinhaltet die folgende Tabelle weitere Informationen über Aufrechnungsmöglichkeiten derivativer finanzieller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten. Die meisten Vereinbarungen zwischen Finanzinstituten und PUMA enthalten ein beiderseitiges Recht zur Aufrechnung, wobei das Recht zur Aufrechnung nur bei Ausfall eines Geschäftspartners durchsetzbar ist. Deshalb sind die Kriterien für eine Aufrechnung in der Bilanz nicht erfüllt.

Die Buchwerte der derivativen Finanzinstrumente, die von den genannten Aufrechnungsvereinbarungen betroffen sind, sind in der folgenden Tabelle dargestellt:

Liquiditätsrisiken

Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass der Konzern möglicherweise nicht in der Lage ist, seine finanziellen Verbindlichkeiten vertragsgemäß durch Lieferung von Zahlungsmitteln oder anderen finanziellen Vermögenswerten zu erfüllen. Das Ziel des Konzerns in der Steuerung der Liquidität ist es sicherzustellen, dass – soweit möglich – stets ausreichend liquide Mittel verfügbar sind, um unter normalen, wie auch unter angespannten Bedingungen den Zahlungsverpflichtungen bei Fälligkeit nachkommen zu können.

PUMA strebt an, die Höhe von Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und festen Kreditzusagen auf einen Stand zu halten, der auch Effekte eines angenommenen Downside Szenario abdeckt. Dieses Szenario simuliert einen Umsatzeinbruch verbunden mit einem deutlichen Einbruch der Rohertragsmarge, was wiederum zu einem Anstieg der Vorräte führt. Weiterhin werden erhöhte Kundenforderungen und erhöhte Investitionsvolumina angenommen. Auch für dieses Downside Szenario werden die finanziellen Auswirkungen insbesondere auf die notwendige Kreditaufnahme ermittelt, die entsprechend durch freie, bestätigte Kreditlinien abgedeckt sein müssen.

PUMA verfügt über bestätigte Kreditlinien von insgesamt € 2.562,8 Mio. (Vorjahr: € 1.842,9 Mio.), davon sind zum 31. Dezember 2025 € 1.202,2 Mio. (Vorjahr: € 1.360,2 Mio.) nicht ausgenutzt worden. Der Anstieg der bestätigten Kreditlinien um € 719,9 Mio. gegenüber dem Vorjahr resultiert vor allem aus dem Abschluss einer Brückenfinanzierung in Höhe von € 500,0 Mio. und von zwei Schuldscheintransaktionen im Jahr 2025 über € 275,0 Mio., während im Januar 2025 die letzte Tranche von € 70,0 Mio. des 2. Schuldscheins mit Endfälligkeit zurückgezahlt wurde. Es wurden zum 31. Dezember 2025 € 3,0 Mio. (Vorjahr: € 0,0 Mio.) Finanzverbindlichkeiten aus nur bis auf Weiteres zugesagten Kreditlinien beansprucht. Der Effektivzinssatz der kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten lag bei 3,6 % (Vorjahr: 4,7 %). Wie am Kreditmarkt üblich, können die Finanzierungsinstrumente einer Limitierung der Veräußerung von Anlagevermögen, Höchstgrenzen für dinglich abgesicherte Verbindlichkeiten sowie „Cross-Default“- und „Change-of-Control“-Klauseln unterliegen. Darüber hinaus gibt es mit Ausnahme bei der Brückenfinanzierung keine zusätzliche Covenants oder wesentlichen Auflagen.

Die im Jahr 2025 abgeschlossenen Schuldscheintransaktionen beziehen sich auf eine im Mai 2025 erfolgreich platzierte Transaktion über insgesamt € 210,0 Mio. mit einer Laufzeit von 4 (€ 147,0 Mio.) bis 6 Jahren (€ 63,0 Mio.). Darüber hinaus wurde ein weiterer Schuldschein über € 65,0 Mio. mit einer Laufzeit von 2 Jahren im November 2025 emittiert.

Die Brückenfinanzierung über € 500,0 Mio. wurde in Form einer zunächst noch nicht gezogenen Fazilität mit einer anfänglichen Laufzeit von 12 Monaten mit zwei optionalen, einseitig von PUMA zu ziehenden Verlängerungsoptionen um jeweils sechs Monate (maximal bis Februar 2028) eingeräumt. Sie ist durch die Santander CIB S.A. in vollem Umfang garantiert. Die Auszahlung soll im 1. Quartal 2026 erfolgen und dient dazu, Ziehungen aus dem bereits im Jahr 2024 abgeschlossenen Syndizierten Kredits zu refinanzieren, um mehr Liquiditätsspielraum innerhalb dieser Fazilität zu schaffen. Die Regelungen im Kreditvertrag orientiert sich weitestgehend an denen des Syndizierten Kredites, um eine einheitliche, konfliktfreie Einhaltung der Vertragswerke sicherzustellen. Typisch für eine Brückenfinanzierung - neben der Laufzeit von bis zu zwei Jahren - gibt es jedoch zusätzlich zu den oben bereits genannten Covenants eine vorzeitige Rückzahlungsverpflichtung über den jeweiligen Gegenwert, wenn das gezeichnete Kapital erhöht wird, neue Finanzierungsinstrumente begeben werden, Verkäufe von Vermögenswerten oberhalb von € 10,0 Mio. Gegenwert oder Dividendenauszahlungen erfolgen. Die Marge der geplanten Auszahlungen über EURIBOR erhöht sich über die bis zu zweijährige Laufzeit hinweg je Quartal und liegt anfänglich bei 0,9 % bis 1,2 % und nach 21 Monaten bei 2,6 % bis 2,9 %.

Sämtliche Bedingungen aller Kreditverträge werden zum Bilanzstichtag erfüllt. Der Vorstand geht weiterhin davon aus, diese auch zukünftig erfüllen zu können.

PUMA beteiligt sich auch an Lieferantenfinanzierungsvereinbarungen (weitere Erläuterungen siehe Kapitel 13), deren Hauptzweck darin besteht, den freiwillig teilnehmenden Lieferanten eine vorzeitige Bezahlung ihrer Rechnungen durch eine Bank zu gewähren. Es gibt Programme auf der Ebene der zentralen PUMA-Beschaffungsgesellschaft (PUMA International Trading GmbH) für Lieferanten, die weltweit Waren an
‎PUMA-Tochtergesellschaften exportieren, und auf der Ebene einzelner lokaler PUMA-Tochtergesell­schaften für lokale Lieferungen von vor Ort ansässigen Lieferanten. Bei allen Programmen handelt es sich bei den beteiligten Finanzierungspartnern um internationale Banken aus dem Kreis der PUMA-Konzernkernbanken mit entsprechender Kreditwürdigkeit. Aus Sicht des Konzerns verlängern die Lieferantenfinanzierungsvereinbarungen die Zahlungsziele nicht oder nicht wesentlich. Eine Verlängerungen der Zahlungsfristen liegt dabei im alleinigen Ermessen der Finanzierungspartner. Aus diesem Grund und angesichts der ausgewogenen Verteilung der Programme auf fünf Kernbanken der Gruppe besteht für PUMA kein zusätzliches Liquiditätsrisiko.

In der folgenden Tabelle werden die zukünftigen Mittelabflüsse aus den am Abschlussstichtag bestehenden finanziellen Verbindlichkeiten dargestellt, sowie die vertraglichen Zahlungsströme im Zusammenhang mit Derivaten mit negativem Marktwert. Es handelt sich um nicht diskontierte Bruttobeträge zuzüglich erwarteter Zinszahlungen, jedoch ohne Darstellung der Auswirkungen von Verrechnungen: